中金：京东物流目标价升至19.4港元 维持“跑赢行业”评级

　　中金发布研报称 ，维持京东物流（02618）2026年和2027年盈利预测，预计2026及27年non-IFRS净利润分别为97.4亿元及107.7亿元。维持“跑赢行业”评级
，但由于看好未来盈利及股东回报稳健增长 、综合考虑市场风险偏好，上调目标价22%至19.4港元 。

　　京东物流首季业绩胜该行及市场预期。收入同比增长29%至606亿元人民币（下同）； 净利润同比增长95%至8.8亿元；non-IFRS净利润同比增长40.1%至10.5亿元
。首季业绩超出该行预期 ，主由海外业务加速扩张、供应链业务客户合作加深
、快递业务服务优化带动量收增长。

　　报告指
，公司首季一体化供应链客户收入同比增长25.9%至292亿元，其中：来自京东集团的收入同比增长32%至194亿元 ，主要受益于海外业务加速扩张、零售主要品类稳健增长； 外部一体化供应链客户收入同比增长15.5%至98亿元
，公司加深与各行业龙头客户的战略合作，实现单客平均收入同比增长7%至14.4万元 ，客户数量同比增长7.5%达6.8万个 。其他客户收入同比增长32%至314亿元
，估计主要受益于并表秒送，以及快递时效优化 、量价双升
。